事件：11月3日起云南騰沖海關(guān)閉關(guān)，緬甸混合碳酸稀土礦無法出口到國內(nèi)，對稀土供應(yīng)造成沖擊，尤其是中重稀土，目前中緬口岸還未恢復(fù)正常。

投資要點：

緬甸進口礦受阻，供應(yīng)端沖擊大。2018年1-10月，我國混合碳酸稀土進口總量在27160噸，其中從緬甸進口總量在23949噸，占比88％。從緬甸進口的稀土礦主要是離子型稀土原礦，是目前國內(nèi)中重稀土礦供應(yīng)主要來源，占國內(nèi)供應(yīng)量的50％以上，直接影響到國內(nèi)的中重稀土產(chǎn)量，從而導(dǎo)致中重稀土價格產(chǎn)生變化。緬甸稀土礦稀土含量85％左右，其中鐠釹含量26-28％，鏑含量3.5-4.5％，鋱含量0.6-0.8％，按照前10個月從緬甸進口的總量進行測算，緬甸氧化鐠釹進口量為5496噸，氧化鏑進口量為814噸，氧化鋱進口量為142噸，鏑鋱進口量占國內(nèi)市場總需求量的近50％。

緬甸礦受阻+分離企業(yè)檢修+萊納斯產(chǎn)量不及預(yù)期，12月氧化鐠釹供給恐折半。國內(nèi)方面，據(jù)百川資訊報道，有關(guān)人士透漏，2018年12月包頭地區(qū)稀土分離企業(yè)和四川地區(qū)稀土分離廠宣布停產(chǎn)檢修，直接影響月度內(nèi)氧化鐠釹產(chǎn)量下降1500噸左右。緬甸進口礦方面，中緬口岸已確認還未恢復(fù)正常，如12月稀土礦依舊未能正常進口，按照月度緬甸礦進口2000噸來估算，氧化鐠釹產(chǎn)量下降450噸左右，氧化鏑產(chǎn)量下降約70噸，氧化鋱產(chǎn)量下降10噸。市場方面，2018年12月萊納斯已公布氧化鐠釹產(chǎn)量下降400噸。以上數(shù)據(jù)統(tǒng)計，12月全球氧化鐠釹產(chǎn)量將下降約2350噸，目前氧化鐠釹月度消費量在5000噸左右，產(chǎn)量下降近50％，必然會支撐氧化鐠釹價格上漲。

八部委稀土整頓再啟，黑稀土供應(yīng)難以卷土重來。10月30日，工信部、發(fā)改委等八部委發(fā)布通知，將聯(lián)手在全國8個稀土主產(chǎn)地省市展開進一步整頓。我們認為，本次督察即使不會在供應(yīng)端導(dǎo)致較多企業(yè)的停產(chǎn)，也將對黑稀土進行再一次的核查和控制，避免黑稀土供應(yīng)卷土重來。

推薦標的。建議關(guān)注稀土板塊的盛和資源以及輕稀土標的北方稀土。

風(fēng)險提示：環(huán)保督察放松的風(fēng)險，下游需求大幅下滑的風(fēng)險。